Kripto para piyasasında 2021 yılının Mayıs ayında yaşanan çöküş, bir bakıma bir dönemin sonuydu.
Aralık ve Nisan arasındaki 6 aylık dönem kripto coşkusunun yaşandığı bir dönemdi. Kripto para fiyatları benzeri görülmemiş yüksekliklere ulaştı; medya spot ışığı kriptoya her zamankinden daha fazla yansıdı; Elon Musk bile oyuna dahil oldu.
Ancak heyecan uzun sürmedi. Mayıs ayının ortalarında Bitcoin'in fiyatı aniden yüzde 25'ten fazla düştü ve altcoin fiyatlarını da beraberinde sürükledi.
Başlangıçta, düşüşlerin ardındaki nedensel faktörler oldukça açık görünüyordu. Sonuçta, Çin hükümeti açıkladı Geleneksel finansal hizmet şirketlerinin artık kripto şirketlerine hizmet vermesine izin verilmeyeceğini belirten toplantıda, yatırımcıların spekülatif kripto ticaretine karşı uyarıldığı belirtildi.
Aynı zamanlarda, kripto paranın eski şampiyonu Elon Musk, şirketinin... artık BTC ödemelerini kabul etmeyecek, çevresel kaygıları gerekçe göstererek.
Ancak, kripto para piyasalarının yüzeyinin hemen altında gizli bir üçüncü faktör daha vardı: Elon Musk'tan (veya hatta Çin hükümetinden) çok daha güçlü bir güç. Bu gizli, güçlü güç nedir? Kaldıraç.
Finans piyasalarında kaldıraç nedir?
Gerçekten de, hem Çin'in hem de Elon Musk'ın davranışlarının BTC'nin ilk fiyat düşüşüyle muhtemelen bir ilgisi vardı, ancak asıl farkı yaratan şey sonrasında yaşananlardı. İlk başta, kademeli tasfiyeler yaşandı 800,000'den fazla kaldıraçlı Bitcoin pozisyonunun değeri yaklaşık 12 milyar dolar.
Kaldıraç nedir? Esasen, kaldıraçlı ticaret platformları kullanıcılarının ödünç parayla ticaret. Bu, yatırımcıların Bitcoin'de (veya başka bir varlıkta) normalde sahip olduklarından daha büyük bir pozisyon almalarına olanak tanır. Kaldıraçlı ticaret aynı zamanda marj ticareti olarak da adlandırılır.
Peki bu pratik anlamda nasıl işliyor?
İşlemlerinizi %50'ye kadar kaldıraçla yapmanıza izin veren bir işlem platformunda olduğunuzu hayal edin. Bu, 5,000 $ değerinde BTC'niz varsa, 10,000 $'a kadar bir pozisyon almak için kaldıraç kullanabileceğiniz anlamına gelir: satın alma fiyatının %50'sini ödersiniz ve işlem platformu size diğer %50'yi ödünç verir.
En iyi koşullarda, bu yatırımcıların astronomik kazançlar elde etmesini sağlar. Ancak, daha az koşullarda, kaldıraçlı ticaret felaketle sonuçlanabilir. Neden?
50$ değerinde 5,000 kripto token satın almak için 100$ nakit harcamak için %50 marj kullandığınızı düşünün. Bir ay sonra, token'lar 70$ değerindedir. Bu, varlıklarınızın artık 7,000$ değerinde olduğu anlamına gelir; satarsanız, kârınız 2,000$ olacaktır. Marj olmadan, kârınız %50 daha düşük olurdu.
Peki ya 5,000 dolarlık kaldıraçlı pozisyonunuzu kullanarak her biri 100 dolar değerinde 50 token satın alırsanız ve fiyatları %30'a düşerse? Şu anda varlıklarınız 3,000 dolar değerinde ve 2,000 dolar kaybettiniz - marj olmadan kaybedeceğiniz miktarın iki katı.
Bazı kripto platformları kullanıcılarının marj ticaretiyle aşırı riskler almasına izin veriyor
Marj ticareti kripto para piyasalarına özgü değildir. Birçok farklı sermaye piyasası türü, yatırımcılara kaldıraç sunar. Ancak, kripto para piyasaları ile diğer daha geleneksel finansal piyasalar arasındaki fark, kripto piyasalarındaki marj ticaretinin oldukça düzenlenmemiş olmasıdır. Sonuç olarak, bazı kripto para borsaları kullanıcılarının aşırı düzeyde risk almasına izin verir.
Örneğin, dünyanın en büyük ve en popüler kripto marj ticaret platformlarından biri olan BitMEX'i ele alalım.
Örneğin, BitMEX kullanıcılarına, deneyim seviyeleri ne olursa olsun, istedikleri kadar izin verir Kripto para ticareti için 100'e 1 kaldıraçBu durum tüm kripto platformları için geçerli değil: Robinhood, kullanıcılarının kripto para işlemlerinde marj kullanmasına hiçbir şekilde izin vermiyor; Coinbase ise yalnızca profesyonel yatırımcıların marj ticaretine erişmesine izin veriyor.
Kaldıraç, kripto para piyasalarındaki kayıpları büyütebilir ve fiyatların düşmesine neden olabilir
En kötü durumlarda, yatırımcılar bir aracı kuruma veya borsaya varlıklarının toplam değerinden daha fazla borçlu kalabilirler. Ancak, bu tür aşırı kayıpları önlemek için bazı platformlar yatırımcıların borçlarını geri ödeyebilmelerini sağlayacak bir dizi "satış tetikleyicisi" uygular. Başka bir deyişle, platformlar bir varlığın fiyatı çok düştüğünde kullanıcılarının varlıklarını otomatik olarak tasfiye edecektir.
Bitcoin piyasalarında Mayıs ortasında tam olarak bu yaşandı. Çin'in kripto paralara yönelik baskıları ve Tesla'nın Bitcoin ödemelerini askıya alması haberleri BTC fiyatının düşmesine neden oldu; ancak, yüz binlerce kaldıraçlı pozisyonun tasfiye edilmesiyle bir tür "domino etkisi" de yarattılar.
Mayıs ayının başında, Tesla ve Çin ile ilgili haberler çıkmadan önce, Bitcoin yaklaşık 60,000 dolarlık bir fiyatla yükselişteydi. Ancak haber çıktığında fiyat 50,000 dolara düştü. Bu tüm kaldıraçlı hesapların tasfiyesine neden oldu "Satış" tetikleyicilerinin 50 dolara ayarlandığı.
Bu nedenle, Bitcoin'in fiyatı düşmeye devam etti: her seferinde daha düşük bir seviyeye ulaştığında, daha fazla hesap tasfiye edildi. Bu tasfiye dizisi, BTC fiyatı 30,000 doların hemen üzerinde sabitlenene kadar devam etti. Bazı analistler, BTC 30 doların altına düşseydi, ne kadar düşebileceğinin söylenemeyeceğine inanıyor.
Kaldıraç kripto paralar için iyi mi kötü mü?
Bazı analistler kripto para piyasalarının marj ticaretinin olumlu etkileriyle güçlendiğini savunurken, diğerleri marj ticaretinin varlığının, özellikle de bu kadar yüksek risk seviyelerinde, kripto para piyasalarındaki oynaklığı büyük ölçüde abarttığını savunuyor.
Bu nedenle, Bitcoin'in fiyatı Mayıs ortasında düştüğünde, bazı analistler kaldıraç etkisinin BTC piyasalarından "arındırılmasının" "sağlıklı" olduğuna inandılar.
Bitcoin ve diğer kripto para piyasalarında bu kadar yüksek kaldıraçlı pozisyonlara sahip olma yeteneği, bazı analistlerin kripto "balinalarının" marj ticaretini piyasaları kasıtlı olarak manipüle etmenin bir yolu olarak kullandığına inanmasına neden oldu.
Ancak kasıtlı bir manipülasyon olup olmadığına bakılmaksızın, gerçek şu ki kaldıraç Bitcoin ve diğer kripto para piyasalarında güçlü bir güçtür. Yüksek riskli platformlar düzenlenmediği sürece, kripto piyasalarında önemli -gizli de olsa- bir rol oynamaya devam edecektir.
