De certa forma, a queda do mercado de criptomoedas em maio de 2021 foi o fim de uma era.
O período de 6 meses entre dezembro e abril foi um momento de euforia cripto. Os preços das criptomoedas foram levados a alturas sem precedentes; os holofotes da mídia brilharam mais intensamente sobre as criptomoedas do que nunca – até Elon Musk entrou no jogo.
No entanto, a excitação não durou. Em meados de maio, o preço do Bitcoin caiu repentinamente mais de 25%, arrastando os preços das altcoins junto.
Inicialmente, os fatores causais por trás das quedas pareciam ser bastante claros. Afinal, o governo chinês anunciou que empresas de serviços financeiros tradicionais não teriam mais permissão para fornecer serviços para empresas de criptomoedas e alertou os investidores contra negociações especulativas de criptomoedas.
Na mesma época, Elon Musk, antigo defensor das criptomoedas, anunciou que sua empresa iria não aceitará mais pagamentos em BTC, citando preocupações ambientais.
No entanto, havia um terceiro fator oculto logo abaixo da superfície dos mercados de criptomoedas – uma força muito mais poderosa do que Elon Musk (ou mesmo o governo da China). O que é essa força oculta e poderosa? Alavancagem.
O que é alavancagem nos mercados financeiros?
De fato, embora o comportamento da China e de Elon Musk provavelmente tenha tido algo a ver com a queda inicial do preço do BTC, foi o que se seguiu que fez uma diferença real. A inicial levou a liquidações em cascata de mais de 800,000 posições alavancadas de Bitcoin no valor de cerca de US$ 12 bilhões.
O que é alavancagem? Essencialmente, as plataformas de negociação de alavancagem permitem que seus usuários negocie com dinheiro emprestado. Isso permite que os traders tomem uma posição maior em Bitcoin (ou outro ativo) do que suas participações normalmente permitiriam. Negociação alavancada também é chamada de negociação de margem.
Como isso funciona na prática?
Imagine que você está em uma plataforma de negociação que permite alavancar suas negociações em até 50%. Isso significa que se você tem $ 5,000 em BTC, você pode usar alavancagem para assumir uma posição de até $ 10,000: você pagaria 50% do preço de compra, e a plataforma de negociação emprestaria os outros 50%.
Nas melhores circunstâncias, isso permite que os traders tenham ganhos astronômicos. No entanto, em circunstâncias menores, a negociação alavancada pode ser desastrosa. Por que isso?
Imagine que você usa 50% de margem para gastar $ 5,000 em dinheiro para comprar 100 tokens criptográficos que valem $ 50 cada. Um mês depois, os tokens valem $ 70 cada. Isso significa que seus ativos agora valem $ 7,000; se você vender, seu lucro será de $ 2,000. Sem a margem, seus lucros teriam sido 50% menores.
Mas e se você usar sua posição alavancada de $ 5,000 para comprar 100 tokens que valem $ 50 cada, e o preço deles encolher para 30%? Seus ativos agora valem $ 3,000, e você perdeu $ 2,000 — o dobro do valor que você teria perdido sem a margem.
Algumas plataformas de criptomoedas permitem que seus usuários assumam riscos extremos com negociação de margem
A negociação de margem não é exclusiva dos mercados de criptomoedas. Muitos tipos diferentes de mercados de capital oferecem alavancagem aos traders. No entanto, a diferença entre os mercados de criptomoedas e outros tipos de mercados financeiros mais tradicionais é que a negociação de margem em mercados de criptomoedas é altamente desregulamentada. Como resultado, algumas bolsas de criptomoedas permitem que seus usuários assumam níveis extremos de risco.
Tomemos como exemplo a BitMEX, uma das maiores e mais populares plataformas de negociação de margem de criptomoedas do mundo.
Por exemplo, a BitMEX permite que seus usuários – não importa seu nível de experiência – tenham tanto quanto Alavancagem de 100 para 1 para negociações de criptomoedas. Este não é o caso com todas as plataformas de criptomoedas: a Robinhood não permite que seus usuários usem margem em negociações de criptomoedas; a Coinbase permite que apenas traders profissionais tenham acesso à negociação de margem.
A alavancagem pode aumentar as perdas nos mercados de criptomoedas, fazendo com que os preços despenquem
Nos piores casos, os traders podem acabar devendo a uma corretora ou bolsa ainda mais do que o valor total de seus ativos. No entanto, para evitar esses tipos de perdas extremas, algumas plataformas implementam um conjunto de “gatilhos de venda” que garantirão que os traders possam pagar suas dívidas. Em outras palavras, as plataformas liquidarão automaticamente os ativos de seus usuários quando o preço de um ativo ficar muito baixo.
Foi exatamente isso que aconteceu nos mercados de Bitcoin em meados de maio. As notícias sobre a repressão da China às criptomoedas e a suspensão dos pagamentos de Bitcoin pela Tesla fizeram com que o preço do BTC caísse — no entanto, elas também causaram uma espécie de “efeito dominó”, pois centenas de milhares de posições alavancadas foram liquidadas.
No começo de maio, antes que as notícias relacionadas à Tesla e à China estourassem, o Bitcoin estava em alta com um preço de quase US$ 60,000. Quando as notícias estouraram, no entanto, o preço caiu para US$ 50,000. Isso causou a liquidação de todas as contas alavancadas que tinha gatilhos de “venda” definidos para US$ 50 mil.
Portanto, o preço do Bitcoin continuou a cair: cada vez que atingia um nível mais baixo, mais contas eram liquidadas. Essa cascata de liquidações continuou até que o preço do BTC se estabilizou em pouco mais de $30,000. Alguns analistas acreditam que se o BTC tivesse caído abaixo de $30K, não há como dizer o quão baixo ele poderia ter chegado.
A alavancagem é boa ou ruim para criptomoedas?
Enquanto alguns analistas argumentam que os mercados de criptomoedas são impulsionados pelos efeitos positivos da negociação de margem, outros argumentam que a presença da negociação de margem — e particularmente com níveis tão altos de risco — exagera grosseiramente a volatilidade nos mercados de criptomoedas.
Portanto, quando o preço do Bitcoin despencou em meados de maio, alguns analistas acreditaram que era "saudável" que a alavancagem fosse "eliminada" dos mercados de BTC.
A capacidade de ter posições tão altamente alavancadas no Bitcoin e em outros mercados de criptomoedas fez com que alguns analistas acreditassem que as "baleias" das criptomoedas usam a negociação de margem como uma forma de manipular intencionalmente os mercados.
Esteja ou não em questão a manipulação intencional, no entanto, o fato permanece: a alavancagem é uma força poderosa no Bitcoin e em outros mercados de criptomoedas. A menos que plataformas de alto risco sejam regulamentadas, ela provavelmente continuará a desempenhar um papel importante — ainda que oculto — nos mercados de criptomoedas.
